兴业投资本周展望：欧元想翻盘? 欧美央行或设置障碍

随心所至 · 发表于 2015-7-13 23:55

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兴业投资本周展望：欧元想翻盘? 欧美央行或设置障碍

2015年7月14日

上周美联储会议纪要缺乏新意，市场走向受到希腊局势和中国股市引发的情绪变化所主导。周初一度因希腊公投反对阵营以绝对优势胜出惊恐万分，避险资产美元、日元和黄金跳空低开，欧元引领风险资产短暂走低，但很快市场开始等待希腊与国际债权人表态市场出现分化，在临近欧盟给定的提交方案期限前与中国股市暴跌共振，避险情绪再度大增，后半周因希腊如期提交新的经济计划并向债权人靠拢，中国采取措施救市，市场情绪开始回升，其中以周初跌幅较大的英镑反弹最为明显，欧元反弹力度有限但当周是唯一兑美元收较大实体阳线的主要货币，商品货币中加元在本国经济基本面疲弱和伊朗核谈判可能达成协议的双重威胁下，表现最为弱势。

本周希腊局势将依旧牵引市场神经，但却不是唯一，更准确的说，从欧元近三周开盘对周末事件的反应逐渐趋于平淡，显示希腊的坏消息或已经让市场麻木，亟需更多推动力。本周美联储主席在两会前作证和欧央行利率决议，可能让近期淡出市场实现的货币政策前景差异再度回归，为震荡中的市场指明进一步方向。其它非美货币中，除了跟随欧元情绪外，加元在伊朗核谈判和加央行利率决议夹击中仍将可能是本周最动荡的货币。此外，本周也不乏一些重要经济数据，如英国通胀和就业报告、欧元区、美国和加拿大通胀数据，美国零售销售等，也有望加剧市场波动。

1、希腊期限是浮云，媳妇终将熬成婆

从6月5日的偿还IMF期限，到6月30日第二轮救助协议和希腊偿还IMF债务最后期限，再到公投后欧盟给出的提交经济改革方案的新期限，最后到协议达成的周日期限，道路虽然艰苦，但希腊没有被所谓的期限难倒，依旧在与国际债权人维持着若即若离的谈判，市场也倾向于相信最终双方一定能够达成第三轮救助协议。正是在这样的期望中，欧元在狂风中依旧傲然挺立，但不管是上行还是下行，都已经明显缺乏动能。

周末的欧元区峰会未就希腊救助达成任何实质性进展，而是再给希腊议会三天时间批准紧缩方案，包括税收和养老金改革等六项全面措施，希腊通过立法后，才会围绕新救助计划进行谈判。德国提议，如果希腊不能满足条件，将让希腊暂时退出欧元区五年，但并未得到所有财长认同。周三若希腊满足条件，德国议会将在周四开会，授权德国总理默克尔和德国财长朔伊布勒启动新贷款谈判，欧元集团财长将在周五或周末再度开会正式启动协商。

希腊三天保命期尽管欧盟和欧元区财长会议不断，但会议相关消息在希腊做出“退欧”与“留欧”选择前可能不会有太大的推动力，不过这并不意味着市场波动将如一潭死水，因美国事件风险已经箭在弦上。

2、美联储加息前景如芒在背

上周美联储会议纪要以及美联储主席耶伦讲话均未能明确年内美联储会加息几次，但有一点似乎已经肯定，那就是，今年美联储加息基本已经板上钉钉。美联储主席耶伦7月15日和16日将在国会做半年度证词陈述，在众议院前的证词最为重要，任何有关更多加息线索的话语都将可能成为推动美元上破近期高点的催化剂。

美联储此前多次表示，需要更多经济数据确认美国劳动力市场充分就业趋势和通胀回升才会开始加息，上周美联储主席耶伦提到，一些薪资指标出现上涨迹象，显示美国薪资水平实际正在接近充分就业，可能暗示本周耶伦做证词的立场较6月利率决议上更为鹰派，将有望利好美元。不过，希腊和中国局势对美联储加息前景的影响将难以被绕过，如果耶伦过度强调外部风险，可能导致市场预期美联储推迟今年首次加息的时间点，那么美元将可能遭到打击。当然，如果耶伦维持6月利率决议上的论调，认为今年将有望加息，但加息过程将是循序渐进的，市场可能反映有限。

在耶伦证词前，美国6月零售销售(7月14日北京时间20:30公布)将掀起本周第一波高潮。该报告连续三个月实现增长，同时3月和4月数据被上修，但仍低于预期，未足以促使美联储提前加息。市场预期6月美国零售销售有所下滑，但仍维持增长，数据若与预期存在出入，市场可能做出激烈反应。美国6月消费者物价指数(7月17日北京时间20:30)同样极受关注，若通胀进一步回升，将可能提振市场对美联储年内提前加息的预期。此外，美国将公布一些工业/制造业生产，初请失业金人数，地区联储制造业指数，房屋数据等二线数据，也值得关注。

3、欧央行利率决议有望更宽松

周四北京时间19:45欧央行将公布利率决议，并将在20:30召开新闻发布会。欧元区二季度以来经济持续反弹，但欧央行仍坚持需要执行QE到明年9月，这一立场或将继续在此次会议上得到体现，甚至欧央行会强调希腊问题带来的不确定性，倾向扩大而非削减QE规模，并重启长期再融资操作。那么，欧元将可能受挫跌破近期整理区间底部。

除此之外，欧央行还有一个对希腊极为重要的举动，可能左右市场情绪。希腊公投前后，欧央行都维持紧急流动性援助ELA，如果希腊议会在周三通过该国政府新的经济改革方案，欧央行可能上调对希腊银行业的ELA援助，那么欧元将会受到提振，反之，若欧央行终止ELA，对欧元以及整个金融市场都将是晴天霹雳。

数据方面，关注德国和欧元区6月消费者物价指数终值，料对欧元影响不大。

4、加元或祸不单行

加央行在7月15日北京时间22:00将公布利率决议。由于加拿大经济疲弱，通胀低迷，而原油价格在旺季萎靡不振，导致市场对加央行宽松前景有增无减。当前市场最好的预期是加央行将维持当前利率不变，但立场保持温和，激进的预期认为，加央行将在此次会议上再度意外降息至0.5%。不管是哪种结果，加元都将承压下行。

伊朗与六大国间的核谈判已经到了生死关头，预计最早将于7月13日宣布达成协议，此前多方会谈已经错过了三次最后期限。如果达成核协议，将意味着伊朗很快被解除经济制裁，伊朗的石油库存将冲击本就供应过剩的原油市场，打压油价走低，延续今年来反弹高点以来的回落走势，进一步拖累加元。

周五加拿大6月消费者物价指数同样是加元的一个致命伤，近期加拿大经济数据表现低迷，通胀回升的可能性不大，若通胀走低，将进一步增强加央行宽立场的预期，从而加剧加元跌势。

5、英镑绝处逢生必有后福

英镑上周走势急剧逆转，在1.5300一线持稳快速回升，显示市场对英央行将有望在美联储之后加息的预期对英镑提供较强支持。本周英国将公布众多重磅经济数据，或进一步夯实加央行加息前景。

首先是7月14日北京时间16:30公布的英国6月通胀报告，然后是7月15日北京时间16:30公布的英国5月ILO失业报告。此前一个月数据显示，英国通胀出现温和回升，薪资大幅飙涨，尽管距离英央行目标仍有一段距离，但也为英央行加息创造了必要条件。如果本周经济数据进一步证实英国经济强劲复苏的趋势，将有望推动英镑再度在非美中脱颖而出。

6、日央行利率决议料难有惊喜

日央行将于7月15日北京时间11:00左右公布利率决议，日央行行长黑田东彦将在14:30举行记者会。预计日央行会轻微下调经济增长预估，并警告海外风险上升，但对通胀预估可能不会有太大变化。于此同时，日央行仍将可能维持近期不需要进一步宽松的论调，限制日元跌幅。整体而言，本周日元走势或仍将受到市场情绪和美元推动。

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